2018年基础油市场仍将以供需结构调整为主要导向和基调，经济复苏与原油高位波动虽传递利好，但支撑作用有限。

每年的年终岁尾之际，总会听到“今年是某某产品最惨的一年”，再调侃一句“明年会是更惨的一年”，但对于2017年的基础油而言绝对不是惨淡的一年。此前的分析中提到，2017年基础油价格涨至三年以来的最高值，并在不断的向2014年原油断崖式下跌前的市场价位迈进，但这种局面在2018年很难实现，且未来实现的可能性也不会很大。

首先，原油价格已经很难回到100美元/桶的局面。尽管减产协议的延长巩固了原油期货的价格走势，但在虎视眈眈的页岩油逼迫下，原油价格的上涨已经在无形中设立了上限。卓创预计2018年原油整体维持高位波动的局面，油价的重心将比2017年略有提升，但主流波动区间仍将维持在45-60美元/桶。

其次，基础油产能过剩问题突出，供应充裕抑制价格走势。据卓创资讯数据统计，截至2017年底，国内基础油总产能为852万吨，其中一类基础油产能为387万吨，二类基础油装置产能为465万吨。尽管国内经济企稳复苏为润滑油行业带来新的增长趋势，但供大于求的市场格局依然难以缓解，多数基础油炼厂仍将维持低负荷运转来缓解供应压力。尽管非标基础油的淘汰为一、二类产能释放了一定的消化空间，但低端产能的整体淘汰速率仍较为迟缓。

最后，环保形势严峻，润滑油行业洗牌加速。低端基础油工艺的逐步淘汰，但同时，中小型润滑油企业的洗牌也在不断加剧，润滑油行业正在经历结构性调整的阵痛期，供需矛盾以平稳过渡为主。

卓创预计2018年基础油市场将有几个明显的表现：首先，国内产能总体表现过剩，尤其是低粘度基础油供应充裕，继续抑制整体价位的提升；其次，高粘度基础油进口依存度高居不下，在原油高位的背景下，预计进口成本将持续处于相对高位，上半年高粘度基础油需求旺季有望带动价格持续走高；最后，新增产能的博弈日趋激烈，市场价格战仍不可避免。

整体来看，经济复苏以及原油走势虽偏向利好，但难以带来实质性的支撑，供需结构的调整仍将是基础油走势的主导因素。因此，卓创预计，2018年国内一类150SN主流价格区间在5500-6500元/吨，二类150N主流波动区间在6400-7400元/吨。