伊朗石油出口、美国增产程度及“减产联盟”产量政策前景将继续左右市场基本面形势。同时，全球经济形势、中期选举后特朗普政治经济政策走向、能源地缘政治局势、中美贸易关系走向、美联储货币政策等均将对国际油价走势产生重要影响。
2019年，全球经济增长缺少进一步加速的动力，面临更多的下行风险，预计增速将低于2018年。以中美经贸摩擦为代表的贸易争端具有长期性和严峻性，它所代表的多边主义、贸易自由化与单边主义、贸易保护主义之争将对全球宏观经济、金融市场产生重要深远的影响，从而影响石油需求和油价走势。预计2019年世界石油需求同比增加130万桶/日，低于2018年140万桶/日的同比增量。2019年需求增长仍将主要来自亚太地区，中国、印度和美国继续引领需求增长，但增幅均较2018年有所下降。
2、伊朗出口前景仍将对市场供应格局产生重要影响
虽然当前中、印、韩国等8个国家和地区获得180天对伊朗石油进口的豁免期，但美国通过限制伊朗石油出口打击其经济和改变中东地缘政治局面的目标没有改变，且特朗普政府相对其前任对伊朗问题态度更加激进，2019年5月豁免政策到期后，伊朗石油出口大概率将进一步降低未来最坏的情况下仍不排除会“全部中断”。2018年，12月产量较上月减少12万桶/日，至292万桶/日。
3、“减产联盟”将继续稳定市场和油价
“减产联盟”参与国在减产保油价与增产保市场份额中面临艰难抉择，但总体看适当控制产量使油价维持在“合适”水平有利于“财政收入”最大化。2016年底“减产联盟”成立以来通过几次及时调整产量政策，有效平衡了市场供需。2018年年初，产油国曾表露起草长期合作计划意向，这意味着沙特阿拉伯、俄罗斯等主要产油国之间的合作可能进一步加强。2019年，OPEC和非OPEC主要产油国在2018年12月上旬达成的减产计划，进入了实质实施阶段。数据显示，在2018年12月沙特已经减产了40万桶/日，OPEC的原油产量减少了53万桶/日，降至3260万桶/日。预计2019年“减产联盟”将继续发挥市场调节者的作用，以维护石油市场的供需平衡。
4、非欧佩克石油供应受美国引领继续提升，但增速放缓
美国页岩油的资源、成本、技术等优势仍将带动其产量进一步增长，但主产区二叠盆地的原油管道运输瓶颈使其产量增长受到限制。根据当前的管道建设计划，2019年上半年原油管道运能投产有限，下半年180万桶/日的新增运能上线将彻底打破运输瓶颈，需警惕瓶颈解除后，美国原油产量快速增长给石油市场和油价带来的冲击。EIA预计2019年美国原油产量将达到1206万桶/日，同比增长118万桶/日，较去年有所放缓。除美国之外，巴西增产将抵消加拿大和墨西哥产量下降，预计2019年非欧佩克国家总体将增产150万桶/日，低于2018年240万桶/日的增量。
5、2019年世界石油市场整体宽松，但市场变数较大
2019年世界石油需求增长小于非欧佩克石油供应的增长，即使“减产联盟”全年执行其120万桶/日的减产承诺，全球石油市场仍面临供大于求的压力。石油市场的平衡将依赖于“减产联盟”的主动减产力度以及伊朗、委内瑞拉、利比亚等国的被动减产幅度。预计2019年世界石油市场对欧佩克原油产量的需求为3160万桶/日，低于其2018年的产量水平。
6、 政治因素和突发事件仍将对油价短期走势产生重要影响，美元的影响仍有限
2019年美国对伊朗石油出口的制裁、美国和沙特的关系、委内瑞拉、利比亚和尼日利亚等主要产油国局势等均有较大的不确定性。目前石油市场出现的过剩局面主要靠“减产联盟”政策调整解决，但沙特阿拉伯减产决心或多或少将受到政治因素影响。委内瑞拉政治经济局势不断恶化、产量恢复至相对高位的利比亚和尼日利亚局势动荡，若这几个产油国意外出现供应中断，在当前全球备用产能较低的情况下将对石油市场供应和油价走势产生重要影响。
2019年美国财政和货币政策带来的经济优势将减弱，预计美元总体水平与2018相差不大。因此，2019年国际油价走势仍将由基本面因素、政治因素等综合作用主导，美元对油价的影响将延续弱化。
2019年，世界石油市场将维持供略大于需态势，市场动荡性不弱于上年，国际油价将呈宽幅震荡走势。
基准情景：2019年世界石油市场将维持供略大于需态势，下半年美国基础设施瓶颈解除后产量增速再度加快将对油价产生较大压力，“减产联盟”将维持全年较大力度的减产，国际油价呈现宽幅震荡走势，布伦特原油全年均价范围在60～65美元/桶。
高情景：如果伊朗石油出口全部中断、委内瑞拉石油产量超预期减少、利比亚和尼日利亚两国局势动荡导致石油供应锐减，则全球石油市场可能出现供不应求，国际油价将进一步提升，均价水平将进一步升至70～75美元/桶。
低情景：如果中美经贸摩擦等再度升级导致全球经济复苏受阻、“减产联盟”减产执行情况变差、美国原油产量强势增长，则全年油价将面临较大的下行压力，均价水平或降至55～60美元/桶以下。
