一家独立的智库已提示，炼油产业的投资者需重新评估从清洁技术到气候法规的风险，小心未来的投资，因为石油需求的日益下降可能使2035年前炼油产业的利润减半。

金融智库碳追踪（Carbon Tracker）对能源转变对资本市场和化石燃料行业的影响进行了研究和分析。最新结果表示，如果2035年前将全球气候变暖控制在两摄氏度，那么可能严重影响炼油产业。碳追踪资深分析师安德鲁·格兰特表示，“如果将全球温度上升幅度控制在两摄氏度，我们将看到石油需求达到峰值。随之而来的是全球炼油产业的深度合理化调整，很多炼油商将被迫退出市场。投资者应注意到资本浪费的风险将延伸至所有新投资，包括对现有炼油设施的扩能或升级”。

国际能源署（IEA）对未来石油需求的预测有很多个假设场景，其中有一个被称为“450”。在这个场景里，IEA假设全球成功限制排入大气中的温室气体二氧化碳的浓度在450ppm，那么全球石油需求2020年将达到9300万桶/日的峰值水平。随后将以年均1.3%的速度下降，到2040年全球石油需求将降至7320万桶/日。国际能源署认为，如果按照这个场景发展，对石油行业，尤其是炼油产业的影响是巨大的。

格兰特表示，“石油需求假设场景很多，450假设场景并不一定发生，但也可能发生。既然这种场景发生的概率不为零，就需要对此进行研究。450假设场景下的研究并不确定石油需求可能在哪个阶段一直跌至2035年，但可以确定的是，从风险管理的角度出发是下行的。

碳追踪的研究结果显示，如果全球气候变暖控制在两摄氏度，那么当前全球约1/4的炼油产能2035年前将被迫关闭，炼油产业的利润和资产估值将减半。2020～2035年，全球石油需求将下降23%，因此将迫使炼油商削减装置开工率水平。一旦炼油产能利用率持续保持在75%甚至更低，且炼油利润下降至1.5美元/桶，那么基于历史的分析结果得出，炼厂的关闭将是不可避免的，尤其是那些老旧的加工工艺简单的炼厂，以及经合组织（OECD）国家的炼厂。

格兰特表示,“出现这种情况并不太令人惊讶。炼油是一种以产能为基础的业务，是以每年加工一定数量的石油为基础。对于高利润率的炼油商来说,在产能利用率下降的环境下仍能生存，但对于利润率不高的炼油商来说，在石油需求下降的环境下就将被挤出市场。在原油加工量减少和炼油利润率下降的情况下，炼油商的利润将出现大幅下降，预计到2035年全球炼油产业的利润与2015年的1470亿美元相比将减半”。

碳追踪的报告指出，道路运输技术变化的速度也可能使炼油产业大吃一惊。国际能源署在《2016年全球能源展望》报告中表示，在450假设场景下，石油需求通常将出现下降，主要是因为电动汽车和生物燃料的普及。格兰特表示，“在450假设场景下，运输领域也将认识到石油需求会大幅下降”。当前炼油产业中柴油、汽油和航空燃料的产量占成品油产量的70%，且这3种油品对炼油商来说是利润率最高的。

格兰特表示，研究报告还考虑了地区之间的差异，预测未来5年炼油产业约2/3的企业投资将发生在中东和亚洲地区。在中东和亚洲地区新建炼厂可能有战略方面的考虑，但是从全球层面来讲，如果需求下降，就不需要更多炼厂。